在利率市场化改（gǎi）革背景下，金融资本投资（zī）回报率（lǜ）在下降，经济进入转型新常态（tài），大规模经济刺激退出实（shí）体产业盈利低迷，这使得具备稳定收益特征的环保公（gōng）用类项目越来越受到（dào）市场青睐。各行业ROE 总体呈下（xià）降趋势。2014 年（nián）大（dà）多数行业ROE 水平低于10%，大部分行（háng）业ROE 的波（bō）动方差（chà）超（chāo）过50 以上，公用事（shì）业（yè）行（háng）业作为稳定收益（yì）类行业在经济下滑（huá）周期（qī）中优（yōu）势明显。

　　环保行业历史欠账较多投资需求迫切（qiē）且融资需求较大，未解决资（zī）金和投入（rù）问题环保（bǎo）部和财政部联手力推环（huán）保（bǎo）PPP，从配套政策和融资条件上给予大力支（zhī）持。环保民生工（gōng）程遗留欠账较（jiào）多投资需求迫切但地方融资平（píng）台问（wèn）题仍未解决各地政（zhèng）府举债艰难。伴随着“大气十（shí）条”、“水十条”、PPP 等政（zhèng）策的不断出（chū）台，国家（jiā）将利用产业（yè）政策和财政政（zhèng）策共同引导（dǎo）社会资本进入环保（bǎo）公用行业（yè）。

　　资（zī）产证券化（Asset-Backed Security）具备（bèi）灵（líng）活多（duō）变成本低等优势。ABS 是将缺乏流动性但能产生可预期稳定现金流的资产汇集（jí）起来，通过一定结（jié）构安排对资产（chǎn）中的风（fēng）险与收益要素进行分离和重组，再配以相应的信用担保和升级，将其（qí）转变为可在（zài）市场上（shàng）出售和（hé）流（liú）通（tōng）证券（quàn）的过程。资产证券化具备融资成（chéng）本低，发行（háng）灵活多变等（děng）优（yōu）势。环保（bǎo）公用行业凭借稳定的现金流和回报（bào）率非常适宜资产证券化。

　　环（huán）保公用行业将开启资产证券化（huà）新时代，将（jiāng）显着提升行业资金回报水平。今（jīn）年（nián）4月连续出台的（de）《特许经营管（guǎn）理办法（fǎ）》和《水污染防治（zhì）PPP 实施意见（jiàn）》中，政策性（xìng）鼓励公用事（shì）业类项（xiàng）目（mù）进行（háng）结构（gòu）化融（róng）资，发行项目收益票据和资产支持票据。

　　环保公（gōng）用行业将进入资产证券化时代，资产证券化的杠杆效应将显着（zhe）提升行业回（huí）报水平，提（tí）高资金使（shǐ）用效率。